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【資料圖】

長(zhǎng)城證券（002939）研報(bào)指出，受保險(xiǎn)資產(chǎn)端下行壓力影響，保險(xiǎn)股近期表現(xiàn)震蕩回調(diào)、有所承壓，走勢(shì)已折射出匯率影響的過(guò)度悲觀預(yù)期。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)不及預(yù)期，十年期國(guó)債收益率持續(xù)由年初高位下探，已跌破2.7%，人民幣匯率持續(xù)破7，疊加市場(chǎng)對(duì)城投債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂，或?qū)Π鍓K綜合影響形成下行壓力。我們認(rèn)為，保險(xiǎn)負(fù)債端基本面呈現(xiàn)弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，隨著5月銀行繼續(xù)下調(diào)存款利率，以及壽險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金評(píng)估利率的預(yù)期下調(diào)，促使居民對(duì)儲(chǔ)蓄型保險(xiǎn)產(chǎn)品的需求持續(xù)增強(qiáng)，短期或刺激增額終身壽產(chǎn)品的集中釋放，有望為Q2顯著貢獻(xiàn)增量。NBV有望在去年同期低基數(shù)+新單增長(zhǎng)帶動(dòng)下延續(xù)上漲態(tài)勢(shì)，支撐下半年保險(xiǎn)負(fù)責(zé)端復(fù)蘇動(dòng)能。同時(shí)，預(yù)計(jì)壽險(xiǎn)中報(bào)超預(yù)期，目前板塊估值性價(jià)比猶在，看好板塊回調(diào)布局機(jī)會(huì)。